امتطت أسهم البنوك الكندية موجة من تفاؤل المستثمرين حتى الآن هذا العام ، لكن المحللين يقولون إن نتائج الربع الأول التي تبدأ في وقت لاحق من هذا الأسبوع ستكون بمثابة تذكير بالصورة الاقتصادية المختلطة المقبلة.
امتطت أسهم البنوك الكندية موجة من تفاؤل المستثمرين حتى الآن هذا العام ، لكن المحللين يقولون إن نتائج الربع الأول التي تبدأ في وقت لاحق من هذا الأسبوع ستكون بمثابة تذكير بالصورة الاقتصادية المختلطة المقبلة.
على الجانب الإيجابي ، هناك علامات على تراجع التضخم وتقارير الوظائف التي تبقي مفاجأة في الاتجاه الصعودي. على الجانب الآخر ، هناك كمية الأموال المتزايدة التي يتعين على البنوك أن تخصصها للتباطؤ المتوقع في المستقبل.
وفي هذا الصدد بدأت مخاوف المستثمرين بشأن متطلبات رأس المال تتطرق إلى السؤال حول مدى جودة أرباح البنوك من معدلات الفائدة المرتفعة ، كما قال المحلل في Scotiabank ميني غرومان ، والذي كان محور التركيز الرئيسي في الفصول الأخيرة.
وقال في مذكرة: “ليس هناك شك في أن تركيز السوق شبه الفردي على الهوامش بدأ بالفعل يضعف حيث أدت مخاوف رأس المال إلى إبعاد بعض تلك الأضواء”.
وتابع :”رأس المال والبيئة التنظيمية الأكثر تحديًا للبنوك … هو أمر نشعر بقلق شديد بشأنه.”
وتأتي متطلبات رأس المال المرتفعة بعد أن زاد المنظم المصرفي من حجم رأس المال الذي يتعين على البنوك أن تضعه جانباً ، في حين أن الإجراءات الضريبية التي أدخلتها الحكومة الفيدرالية في ميزانية العام الماضي ستنعكس أيضًا في النتائج.
كان لدى البنوك مهلة حتى 1 فبراير للحصول على نسبة رأس مالها إلى المستوى الجديد البالغ 11.5 في المائة الذي حدده مكتب المشرف على المؤسسات المالية ، والذي رفعها بمقدار نصف نقطة مئوية بسبب مخاوف من ارتفاع مخاطر الديون المنزلية وارتفاع الفائدة.
نظرًا لأن الاقتصاد يبدو قويًا على الرغم من موجة ارتفاع أسعار الفائدة ، فإن المخاوف من أن بنك كندا لن يتمكن من خفض أسعار الفائدة في أي وقت قريب قد يزيد من المخاطر.
وقال غرومان إن الهيئة التنظيمية يمكن أن ترفع المعدل أكثر ، مما يدفع جميع البنوك الكندية الكبرى إلى استهداف نسبة رأس مال تبلغ 12 في المائة ، مما يضع ضغوطًا على مقدار رأس المال المتاح للاستخدامات الأخرى مثل إعادة شراء الأسهم.
وقال غرومان: “بالنظر إلى الضغط التصاعدي على نسب (رأس المال المصرفي) ، فإن عمليات إعادة شراء الأسهم أصبحت عصرية مثل القبعات الكبيرة”.
إلى جانب متطلبات رأس المال المرتفعة ، يتعين على البنوك زيادة مخصصات خسائر الائتمان ، على الرغم من أنها لا تزال ترتقي إلى معايير تاريخية أكثر من مستويات منخفضة بشكل غير عادي.
كما قال جون أيكن المحلل في باركليز في مذكرة “مع استمرار احتمال حدوث ركود في الأفق ، نتوقع أن يستمر تطبيع الائتمان ، مدعومًا بارتفاع مخصصات القروض المتعثرة”.
وأشار أيكن إلى أنه بينما يتعين على البنوك الاستعداد للتداعيات المحتملة من أسعار الفائدة المرتفعة للبنك المركزي ، فإنها لا تزال ستستفيد مع تحسن هوامش الفائدة الصافية حيث لا يزال نشاط القروض الإجمالي قويًا.
وتابع :”على الرغم من التباطؤ في سوق الإسكان الكندي ، في الوقت الحالي ، لا يزال نمو القروض الإجمالية ثابتًا. وعلى صعيد أسواق رأس المال ، تُظهر بيانات جدول الدوريات المصرفية الاستثمارية ربعًا إيجابيًا نسبيًا.”
وأشار سكوت تشان ، محلل Canaccord Genuity ، إلى أن المؤشرات الإيجابية ، وتخفيف المخاوف ، ساعدت على رفع أسهم البنوك الستة الكبرى بنسبة 10.7 في المائة اعتبارًا من 16 فبراير ، مقارنة بـ 7.2 في المائة لمؤشر TSX ككل.
ومع ذلك ، جاء نمو الأسهم بعد أن كان أداء البنوك ضعيفًا نسبيًا في عام 2022 ، في حين قال إن أسواق رأس المال الضعيفة وتوقعات الائتمان المنخفضة دفعته إلى خفض توقعات أرباحه للربع.
وقال إن الحاجة المحتملة لمعدلات مرتفعة للبقاء لفترة أطول لإنجاز مهمة التضخم هي أيضًا مصدر قلق متزايد.
وقال في مذكرة: “المناقشة الأخيرة حول” معدلات أعلى لفترة أطول “في كندا والولايات المتحدة تزيد من المخاوف الائتمانية المحتملة”.
وجدير بالذكر أنه يبدأ CIBC موسم الأرباح يوم الجمعة ، في حين أن تقرير BMO و Scotiabank في 28 فبراير ، ونتائج RBC و TD والبنك الوطني في 1 مارس.
رامى بطرس
المزيد
1